通信行业新旧动能切换已基本完成，AI算力成为驱动增长的核心引擎。2024年第四季度至2025年第一季度，通信设备整体营收同比增速从2.9%提升至12.9%，行业复苏趋势明确。尽管24Q4净利润受转型期影响下滑141%，但25Q1迅速反弹，同比增长24%，表明新动能对盈利能力的支撑逐步显现。细分领域中，光器件、海缆及卫星等板块表现亮眼，成为行业结构性增长的关键方向。
光器件与AI算力：需求爆发驱动高速增长
光器件领域是当前通信行业增长最快的细分赛道。2024年第四季度和2025年第一季度，光器件营收同比增速分别达52.6%和67.5%，归母净利润增速更是连续五个季度保持翻倍以上，分别达到124.4%和114.3%。这一增长主要得益于全球AI算力需求的爆发式扩张，尤其是海外云厂商对高速光模块的采购加速。随着生成式AI、大模型等应用的落地，数据中心对高带宽、低延迟的光通信需求持续攀升，预计光器件行业的高景气度将延续。
AI算力的崛起也推动了IDC（互联网数据中心）行业的转型。传统IDC面临需求复苏缓慢与供给失衡的压力，而AIDC（人工智能数据中心）凭借算力需求的高增成为新增长点。中长期来看，AI与大模型的普及将进一步拉动算力基础设施投资，包括液冷散热、高速连接器等配套技术迭代加速，产业链上下游协同效应逐步显现。
此外，物联网板块在2025年第一季度实现营收与利润双增长，验证了行业复苏的持续性。万物互联的长期趋势叠加边缘计算、端侧AI的应用场景扩展，物联网企业有望在智能化升级中获得增量空间。
海风、卫星与出海：结构性机遇逐步释放
海缆及光缆领域呈现稳健增长态势。2025年第一季度，该板块营收与归母净利润同比分别增长12%和46.3%，主要受益于国内特高压电网建设提速及海上风电装机需求回暖。国内龙头厂商在海洋工程领域的业务拓展成效显著，叠加海外海上风电市场的高景气，行业未来数年的增长潜力明确。预计随着国内招标加速和海外订单落地，海缆板块将进入量价齐升阶段。
卫星互联网则是另一大蓄势待发的方向。尽管卫星行业净利润在过去数个季度同比下滑，但2025年第一季度降幅已显著收窄，释放出回暖信号。随着国内低轨卫星组网进入常态化阶段，以及地方政府对商业航天的政策支持，卫星通信、导航等应用场景的商业化进程有望加速。中长期来看，卫星产业链从上游器件到下游运营均存在明确的国产替代与规模化发展机会。
在出海领域，通信设备厂商凭借技术优势加速拓展国际市场。光模块、智能终端等产品在海外AI算力、智能驾驶等场景中的应用持续深化，头部企业通过本地化合作与产能布局巩固竞争力。这一趋势不仅提升了行业整体盈利能力，也为国内厂商打开了新的增长空间。
风险提示：需关注全球贸易摩擦、原材料供应波动及技术迭代不及预期等潜在风险。行业结构性机遇与挑战并存，企业需持续提升技术壁垒与市场适配能力以应对竞争。
