拓璞数控在港交所挂牌上市

5月20日，上海拓璞数控科技股份有限公司（简称“拓璞数控”）在港交所主板挂牌上市，成为港股“商业航天第一股”。本次发行价为每股26.39港元，开盘价为每股37港元，公司开盘市值达151亿港元（约合人民币131亿元）。截至发稿时，股价报36港元，最新市值148亿港元，较发行价上涨37%。

拓璞数控成立于2007年，由上海交通大学博士王宇晗、硕士李宇昊等人联合创办。公司核心产品为五轴数控机床，应用于飞机蒙皮、火箭燃料箱、发动机叶片等航空航天核心零部件的制造，同时也为汽车、医疗设备等通用工业领域提供高端制造装备与工艺解决方案。

2025年，拓璞数控实现营收5.78亿元，连续两年盈利。按航空航天五轴机床收入计算，公司在中国市场份额达10%，排名第一。此次IPO引入RBC、高瓴、博裕、鼎晖等14家基石投资者，合计认购约1.1亿美元，占发售股份的50%。自成立以来，公司累计完成8轮融资，总额约6.3亿元，估值从早期的1亿元增长至上市前的59亿元。

上市后，公司主要股东包括谊鼎投资、鼎晖资本、君联资本等机构。其中，谊鼎投资作为最大外部股东持股6.7%，按开盘市值计算，其持股价值约8.77亿元，账面浮盈约58倍。联合创始人王宇晗直接持股30.6%，并通过员工持股平台间接持有1.6%；李宇昊持股7.9%。王宇晗身价达约49亿港元。

拓璞数控的创业源于上海交大校友的技术积累。2007年，王宇晗与李宇昊联合创立公司，致力于研发五轴联动数控机床以实现国产替代。五轴数控机床作为高端制造领域的核心装备，彼时长期被德日企业垄断。2010年，公司成功研制中国首台用于火箭燃料箱加工的搅拌摩擦焊五轴机床，填补国内技术空白。

2021年后，国内商业航天与大飞机产业扩产推动公司进入资本视野。在技术突破方面，公司于2015年研发出首台立式镜像铣设备，使中国成为全球第三个掌握该技术的国家。此后陆续下线全球首台立式双五轴镜像铣装备及全球最大12米卧式双五轴镜像铣装备，逐步构建起以航空航天装备为主、通用五轴机床为辅的产品体系。

2025年公司营收中，航空航天智能制造装备贡献5.12亿元，占比近九成。相关设备高度定制化，单台售价常超千万元，毛利率达41.9%。公司设备已应用于C919、C909大飞机及长征系列火箭生产线，主要客户包括中国航天科技集团、中国商飞等央企。同时，公司自研数控系统rocOS及碳纤维复合材料应用技术增强了供应链自主可控性。

在通用制造市场，公司推出售价约123万元的“鲲鹏系列”紧凑型五轴机床，2025年销售32台，实现收入3944万元，客户涵盖比亚迪、特斯拉等。公司采取“先航空航天后通用市场”的发展路径，但面临客户集中度高、研发投入大（2025年研发费用占营收18.5%）及应收账款增长等挑战。

当前中国航空航天产业正经历设备扩产周期，五轴机床需求快速增长。2025年中国五轴数控机床市场规模达129亿元，其中国产厂商份额从2020年的18%提升至59.5%，预计2030年将超78%。商业航天领域尤为显著：2025年中国完成50次商业发射，核心产业规模突破1万亿元。

拓璞数控已承接商业航天公司订单，如参与星际荣耀大直径贮箱项目。此外，人形机器人、低空经济等新兴产业对高精度五轴加工的需求，正推动国产替代从航空航天向更广阔的先进制造业延伸。