图源/全国公共资源交易平台（四川省）
9月19日，全国公共资源交易平台（四川省）挂出一则比选公告：四川省科技创新投资有限责任公司（下称“四川科创投”）为“某商业火箭发射并购项目”选聘会计师事务所，要求投标机构近五年至少完成过2次航空航天或军工类财务审计/尽调。
短短百字，却像一枚信号弹：川系国资资本将启动商业火箭并购。
这可能将是我国商业火箭领域第一起公开并购案例。
“首个火箭并购”，为什么是四川？
自2022年开始，我国商业航天领域就发生过多起并购事件。
2022年7月， A 股上市公司东华软件公告以5.7亿元现金收购民营卫星运营企业“航天开元”100%股权，被业内普遍视为中国商业航天领域完成交割的第一单控股并购 。
2023年，卫星遥感公司“国星宇航”通过换股方式吸收同赛道“环宇九天”。
2025年9月，环保上市公司东珠生态公告拟收购卫星通信服务商“凯睿星通” 89.49%股份。
如果四川科创投此次并购若最终落地，将是商业火箭领域并购第一个案例，也将创下“地方国资首次控股商业火箭总体公司”的纪录。
商业火箭领域的首个并购发生在四川，并不难理解。
背靠风口，手握资本
2025年8月，国资委发文鼓励国有资本以并购、CVC方式布局“硬科技”。四川科创投背靠四川省国资委，手握百亿级产业基金，正是政策“风口”上的标准选手。
产业时机：商业火箭洗牌期
公开信息显示，我国商业火箭公司累计已超过40家，仅在过去一年，新成立商业火箭公司就超过5家。
这些火箭公司中除了一、二梯队企业外（火箭发射入轨、或即将出厂），大多数处于初创、研发阶段，甚至有大量PPT公司和“已消声”公司。大多数火箭公司处于缺钱、缺资源的状态。
未来，行业将进一步“洗牌”，对一些地方资本来说，正是“抄底”好时点。
区域窗口：四川想补“卫星+火箭”最后一环
四川已有国星宇航、银河航天、极光星通、卫讯科技、华力智芯等多个行业上下游企业入驻，逐步形成“研制—配套—应用”全链条体系，但在火箭方面，仅有数家民商公司。
新并购商业火箭公司，可进一步补齐“星箭一体”闭环，也有助于兑现四川省“十四五”空天产业规模破千亿元目标。
今年5月发布《四川商业航天高质量发展5年行动计划》中的产业目标包括：
力争2025年航天产业规模突破500亿元；
2030年航天产业规模达1000亿元；
培育百亿级企业2-3家，50亿级企业3-5家，10亿级企业10家以上。
对于四川来说，任务不可谓不艰巨，以并购方式或可加速目标实现。
并购标的，箭指哪家？
在商业火箭公司“缺钱”、国有资本“找资产”的当下，谁将被四川科创投“收入囊中”？
公告中并不涉及目标商业火箭公司的内容，但不妨碍大胆猜测下并购标的。
从传统视角来看，一般能被地方关注的企业应尽多的具备以下特点：
在四川省内有设施布局；
有成型火箭产品（最好实现过入轨发射）；
有独特资源、创新技术等；
企业经营发展情况及未来预期较好，无重特大风险及负面。
如按此来看，有可能是并购标的公司包括（但不限于）：
除上述几家“链主”企业外，四川还有天回航天（绵阳-专注火箭发动机试车台配套）等配套公司，但尚未进入整箭研制与发射服务商序列。
不过，从资本人士视角来看，上述几点也并非全部准确。比如，标的项目并不限定四川省内或已有布局，理论上来说，全国的商业火箭公司均存在可能性。
并购火箭公司的“暗礁”与启示
区别商业航天的其他领域，并购商业火箭公司至少会有三道“暗礁”需要考虑。
1. 估值分歧。火箭公司享“硬科技”溢价，在并购估值上，国资并购涉及的审计、风控等因素较多，在估值上可能存在较大分歧，有些可能需设计对赌+阶梯支付。
2. 相关资质。各公司的资质（科研生产许可等三证/四证）情况差异较大，办理流程较长，这将影响后续产品落地和企业发展，也将是并购项目决策考虑的原因之一。
3. 技术路径。固体vs液体、一次性vs可复用、小火箭VS大火箭……对于四川科创投来说，可能在决策并购前，需先回答“要市场还是要未来”，是否有足够耐心。
一纸并购比选公告的意义和启示在于，我国商业航天可能自2025年开始，将进入“并购窗口期”。
对于商业火箭公司来说，能拿到国资控股/参股，可能意味着“上岸”；对地方政府来说，火箭是“放卫星”的门票，能率先完成“星箭一体”闭环，则意味着在后续的商业航天大潮中有机会领先身位。
2025年以来，已有多个行业的地方国资并购案例。对于开启“买买买”模式，一些地方主要基于招商引资、拓展产业等因素的考量。通常来说，大多符合“政策扶持+产业洗牌期+国有资本+创新技术”的原则。
今天四川科创投的“点火”，或许只是中国商业航天“大并购时代”的序幕。
下一个被“箭”指的，会是哪家公司？
答案，也许在不久就随着一纸报告浮出水面。
